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　　股票市场：A股调整，综合、银行和纺织服饰行业表现较优。2025年11月，A股调整。目前外部地缘局势呈现复杂化特征，同时11月中下旬受到美联储12月降息预期摇摆影响，美股回调并对全球风险资产造成压力，A股出现阶段性调整行情。从结构性机会来看，首先，近期多家上市银行获得大股东或重要股东出手增持，彰显对银行行业未来发展的信心和价值成长的认可，全月银行行业表现靠前；其次，财政部财政政策执行报告提到将继续实施好提振消费转向行动，海南离岛免税新政持续释放扩容利好，叠加“双十一”促销带动，纺织服饰行业月度收益表现同样出色。

　　海外市场：美股先抑后扬，油价下跌，金价上涨。2025年11月，美股先抑后扬。月初，美国非农就业报告被推迟，但私营就业数据显示劳动力市场疲软，美股下跌；月中，随着9月非农数据远超预期，12月降息预期摇摆，美股继续下探；月末，谷歌发布了最新的大语言模型Gemini 3，该模型使用TPU进行训练，重新为美股科技股注入信心，科技股带动下全周美股上涨。大宗商品方面，外媒援引美国和乌克兰相关官员表态报道，乌克兰已原则同意美国提出的和平协议，但仍有一些条款需要讨论，油价下跌。贵金属方面，降息预期升温、流动性改善与地缘风险抬头多重因素共振，金价上涨。